CNET科技资讯网 5月22日 国际报道 美国当地时间上周五，Facebook第一天开盘，少量买单曾挂单45美元，但其收盘价略高于38美元。本周一，Facebook股票收盘价为34.03美元，跌幅为11%。
Facebook这支被广泛炒作的股票为何会跌破发行价？其中原因较多：首先是纳斯达克交易系统出现故障，耽误了早期订单交易；其次是不断调整IPO价格区间，最后确定为上限；再则机构投资者需求不大。但最重要的原因是，投资者对Facebook的潜在担忧及逐步意识到其价值不值1000亿美元。
市场研究公司BTIG研究分析师理查德·格林菲尔德（Richard Greenfield）说：“2012年Facebook营收和EBTDA（未计税项、债务及摊销前盈利）增长减缓，当前价值失去吸引力。”
但这并不意味着未来Facebook价值不值1000亿美元，但至少目前不值这么多。Facebook尚不清楚如何利用其庞大的用户群创造营收，除了核心显示广告业务外，该公司仍在探索不同的商业模式。
股价并未增长
2011年Facebook股价为38美元，其市盈率是同年Google市盈率的四倍多，而Google营收和利润则是
Facebook的10倍。
格林菲尔德说：“因Facebook尚处于发展阶段，加上其社交和移动广告现状，对Facebook估值更是一种艺术估值，而非科学估值。”
Business Insider网站在估计2013年Facebook收益时很好地阐述了这一问题。苹果股价是其明年预期收益的约10倍，Google市盈率是12倍。根据BTIG估算和Business Insider内部估计，Facebook市盈率高达40倍-100倍。
当然，Facebook仍有巨大诱惑力：Facebook表示每月登录该网站的用户近10亿人，近5亿人每日登录。大多数Facebook用户访问该网站的时间往往在数小时以上。
这正是广告主所希望的用户规模和参与度，但其困境是Facebook用户不访问充斥着广告的网站。显示广告确实产生了不错的营收，但鉴于Facebook庞大的用户群，其广告营收应该更高。
这也是通用汽车公司从Facebook撤下广告的原因之一，预计其它公司也深有同感。
Google根据用户搜索内容提供精准广告，广告主和企业也乐意为精准广告支付较高的广告费。用户每次搜索都可能是一次潜在的购买行为，而Facebook用户查看好友最新状态则并不伴随购买行为。
在Facebook找出向用户提供相关度较高的广告途径之前，如何最大限度地发挥其潜力的担忧会一直笼罩着该公司。
Facebook推出的平台业务、计划中的应用商店、甚至促销帖子的理念都会为Facebook带来部分营收，但推出正确广告模式才是关键。
纳斯达克交易系统故障借给投资者一双慧眼
纳斯达克交易系统出现故障为早期Facebook交易降温，在上周五取消并延迟部分订单。少量交易员和资金经理抱怨周五交易过程简直就是一场灾难。纳斯达克承认设计问题干扰了Facebook交易。
有人将纳斯达克交易故障归咎于破坏Facebook股价上冲的罪魁祸首，任何高价订单都可能因系统延迟而流产，导致Facebook股价进一步下滑。
交易系统延迟实际上也“挽救”了大量投资者，避免买到手中最终下滑的股票。被取消订单的投资者将再次抓住机遇重新审视acebook。
上周五，就在Facebook开始交易之前，有媒体爆出德国有人出70美元购买Facebook股票的传言，进一步搅动了市场炒作和兴奋。幸运的是，该订单并未出现。
最后关头的改变
为进一步助力炒作，Facebook最后时刻将IPO价格区间由28美元-35美元上调至34美元-38美元，并提高股票发行量。
对不知情的投资者而言，提供股票发行量意味着需求更高。实际上，其真实目的是为内部投资者利用较高价格区间抛售更多股票创造机会。
精明的投资者在Facebook IPO之前就准备高价售出股票，对Facebook而言并非一个好征兆。
在禁售期解除后，Facebook股价走势仍令人担忧。禁售期指的是一家公司上市后，内部人员在特定时期内不能出售股票的这段时间。一般公司的股票禁售期为180天，但部分Facebook股票禁售期可缩短至90天。
除Google外，大多数顶级互联网公司IPO后，股票会大幅下跌，少数公司已不复存在。
当然，Facebook仍有大量机会：Facebook仍有大量支持者。券商Wedbush Securities分析师迈克尔·帕切尔（Michael Pachter）在致投资者研究报告中称，他预计Facebook股价未来12个月有望涨至44美元。
鉴于Facebook商业模式仍未定型，CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）承诺用户第一，或许现在对Facebook股票持观望态度更明智。
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