亲贝网提前3个月成功预测澳优乳业危机

　　亲贝网讯 12月29日消息 澳优乳业（01717.HK）的库存问题终于爆发。据媒体报道称，作为澳优乳业股份有限公司旗下品牌的北京区代理商，北京吉瑞泰轩王红星就有将近市值100万元的奶粉库存积压，而这批奶粉中大部分奶粉接近保质期，甚至有部分是过期奶粉。

　　早在3个月前，今年9月26日，亲贝网在发布的澳优乳业上市1周年研究系列二文章中，已经对此问题进行明确预警：《销售新政激进 澳优应收账款大幅增加》。当时该文被二十多家国内一线媒体转载。

　　其实，澳优乳业的销售库存问题早有迹象。亲贝网分析专家认为，应收账款的猛增背后可能是新销售政策的激进，为了让上半年乃至全能的业绩符合招股书预期，而将大量的货品压到渠道，并给予比去年更加宽松的付款政策。

　　据了解，不仅北京吉瑞泰轩存在库存积压问题，澳优乳业其他代理商亦有库存“消化不良”的情况。

　　澳优乳业9月发布的财报显示，2010年上半年应收账款大幅增加，应收账款由去年同期的1804.7万元，上涨至超过了1亿元。财报显示，澳优乳业上半年的总销售是2.95亿元，以此推算应收账款占比超过销售的三分之一；澳优上半年的纯利润是5965万元，应收账款比总利润还要高出4000万，是应收账款的1.68倍。

　　财报显示，相比去年同期，澳优的销售额出现了小幅下滑，销售额由去年的3.2亿元将至2.95亿元，净利润由去年的6516万元下降至5965万元。库存由去年同期的4478.7万元，也提升至7233.7万元。应收账款更是由去年同期的1804.7万元，上涨至超过了1亿元。

　　“我们跟澳优2010年的合同因为条款有争议没有续签，因此澳优取消了我们的代理权， 剩下100万元的奶粉卖不出去，而作为生产商的澳优乳业也不给我们退货。”王红星表示，为了让过期奶粉不流入市场，他打算“将过期奶粉在北京市卢沟桥有害 有毒食品大型消纳场进行销毁”。

　　据了解，不仅北京吉瑞泰轩存在库存积压问题，澳优乳业其他代理商亦有库存“消化不良”的情况。澳优乳业另一家经销商对《中国 经营报》记者表示，他目前有200多万元的库存卖不出去，部分临近保质期的奶粉不得不低价卖给周边养猪场作为猪饲料。

　　业内人士分析，经销商库存 的积压反映出其营销渠道的萎缩。王红星认为，澳优乳业为了冲刺上市，在财务报表上面体现出良好的业绩，2009年6月份期间澳优曾要求全国经销商订购一批奶粉。王红星称，2009年6月份，其分四次向澳优汇款共约286万元。

　　王红星说，问题在于澳优要求的订单超出了我们的销售能力，因此会出现库存积压的情况。据了解，从2009年2月代理澳优乳品以来，澳优给王红星定的销售任务为1000万元。不过，到目前为止依然有将近100万元的库存。

　　不过，让王红星更为难以接受的是，澳优乳业2010年定下的销售任务为2300万元。“这样的任务肯定完不成，而按照合同的要求，如果任务完不成的话，其利润要按照实际的销售业绩打上一定的折扣，这样下来我们肯定赔钱。”因此，王红星没有续签2010年的合同。

　　专家认为，乳品市场每年30%的增长就不错了，2300万元的销售业绩无异于天方夜谭。”

　　据悉，为了维护自己的权益，北京的部分澳优代理商将于近期就以上问题召开新闻发布会。

　　“2010年上半年已经有三分之一的销售额是赊出去的，”亲贝网研究人员认为，澳优乳业激进渠道政策，一方面让代理商仓库中的积压奶粉越来越多，另一方面也让公司的应收账款越来越大，在2011年澳优将会爆发出更多的问题。