会员激增拉动业绩强健 阿里巴巴手握71亿现金

今日（8月13日），全球领先的电子商务服务商——阿里巴巴（HK.1688）发布中期业绩公报。阿里巴巴中报显示，受强劲的新增付费会员带动，总营业收入达到17.15亿人民币。其中，“中国供应商”会员增长一倍至70,453名，诚信通会员增长36%，会员达到441,799名。

由于付费会员的显著增加，递延收入及客户预收帐款强劲增长，达到27.19亿人民币。此外，阿里巴巴的资产负债表也强健，现金储备达到71.01亿人民币，而无负债。

此外，阿里巴巴还公布了总金额高达10亿、互联网业史上最大规模的股票分红方案。

现金储备增长两成多

“阿里巴巴处于复苏的初期，今年的用户将会增长。随后每用户平均收入将提高，因为经济持稳，用户更加熟悉他们的增值服务。”里昂证券分析师称，阿里巴巴从规模较小的运营商手中赢取市场占有率，随著经济的复苏，2010财年阿里巴巴的业务将实现稳健反弹。

为此，里昂证券把阿里巴巴“中国供应商”会员预期调高20%，这使得2010-2014财年的收入复合年增长率预期从22%提高至28%。

表面上，里昂证券调高两成的会员预期过于大胆，而阿里巴巴中报显示会员增长要远远超出这些券商的预期。

据阿里巴巴中报显示，2009年上半年，阿里巴巴交易市场共增加约470万名注册用户，895,010个企业商铺及超过99,400名付费会员，阿里巴巴的付费会员比去年同期增长44%，付费会员总数超越50万大关。截至2009年6月30日，阿里巴巴两个交易市场一共录得4,280万名注册用户，550万个企业商铺及531,471名付费会员。

阿里巴巴中报显示，截至2009年6月30日，6个月的经常性经营自由现金流（非GAAP）为7.696亿人民币，同比增长四成。经常性经营自由现金流量的同比增长主要是由于付费会员数的强劲增长。付费会员预缴一整年的会籍计划认购费，从而增加阿里巴巴的递延收入及客户预收帐款。

由于自由现金流较高，高盛上调阿里巴巴2010年目标估值预测，由20倍升至25倍，2010-2013年盈利复合增长20%，2010年股本回报18%。

此外，截止到6月30日，阿里巴巴资产负债表内有先进及银行存款超过71亿人民币，同比增长两成多，并且无任何负债。

递延收入有望增长三成

“以季度环比为准，我们很高兴看到，递延收入加速增长，反映我们业务的增长步伐。虽然，我们为未来增长主动加大投入，我们的业务仍继续产生大量的经常性经营自由现金流。”阿里巴巴CEO卫哲说。

在经济危机来临的时候，阿里巴巴让利于客户。2008年11月，阿里巴巴推出了“中国供应商”出口通版，同时对原有的中国供应商产品进行升级，由于国内交易市场持续的稳健发展，促使付费会员大幅度增长，首次突破50万大关，达到531,471名。

在付费会员强劲增长带动下，阿里巴巴上半年的递延收入显著增加至27亿人民币，比去年年底增长两成多，同比增长36.8%。

摩根士丹利则认为，阿里巴巴将从中国出口复苏中获益，阿里巴巴第一季度付费用户数量季环比增长12%，预示未来增长的递延收入和客户预付款季环比增长8%，同比增长28%。