上市光环太过耀眼惹怨 美国投资者苦追麦考林

日前，优酷与当当挟“中国YouTube和中国亚马逊”的名头在美国上市，如大家所料，两家双双大涨，企业与美国分析师共同用这种美国5岁孩子都能看懂的包装语言为投资者勾画了美好的蓝图，纽约证券交易所今夜因中国而疯狂。但这一片“看上去很美”的胜景，是否能够成为现实，而这种因概念而产生的疯狂究竟能持续多久，都是一个未知数。

　　而就在优酷与当当上市之前，业内一直拿麦考林作为反面典型，并批评其在IPO之时信息披露不全，因而导致股价重挫，并将此成为“前车之鉴”。

　　但笔者认为，这种说法对麦考林来讲并不公平，麦考林股价低迷绝非自己之过，主要是因为上市之初“中国第一上市的B2C网站”光环太过耀眼，美国市场对其炒作过度，预期过高，这就为麦考林之后的下跌埋下了隐患。

　　美国资本市场对于中国公司的关注点完全不同。纵观美国获得极大成功的互联网公司，其创新能力是投资人所关注的焦点。而对于中国公司，美国资本往往仅关注其盈利能力，比如之前的百度，能赚钱才是硬道理。

　　从麦考林季度财报来看，其依然保持了200%以上的增长速率，这一成绩无论在任何行业都是值得认可和羡慕的，只是这种努力在之前被画的无限大的大饼之下，略显苍白。

　　所以，我很为当当和优酷担心，却不为麦考林的未来担忧，因为从赚钱这个角度上来来看，麦考林无疑更值得投资。而反观当当及优酷，当当网目前净利润仅为1%，而优酷仍然处于巨额亏损中，倘若待两家头上的光环褪去，其股价也坐上过山车绝不是耸人听闻。

　　另一方面，纽约证所交易员曾Joseph Greco表示，最近一段时间美国对中国金融发展的依赖性使得市场追捧一切和中国相关的公司，这也将当当的股价推向高点。中国业内人士也表达了对当当未来盈利能力的隐忧。“当当上个季度巨亏，这个季度靠1%的利润率支撑上市，后面有京东淘宝紧追，当当不容乐观。”

　　其实，当当上市不到一周，套现现象就已经出现。在上市当日，原有股东即减持380万股ADS套现，其中当当总裁李国庆套也减持套现2080万美元，投资人套现出走，不得不让人对当当的未来表示怀疑。

　　而且，在近期受到关注的中国概念股，近况都不甚理想，包括借壳上市的酷6和联游网络。酷6财务报表显示其仍在亏损，从而股价不温不火，没了上市时的风光；而联游在迎来唐骏后的上市，更像是为唐骏“学历门”所作的面子工程，现在联游竟濒临摘牌，又接连爆出内部斗争的丑闻，令人唏嘘不已。这两者的遭遇也折射出，企业自身业绩对美国投资人信心的巨大影响。

　　中国互联网企业的唯一优势在于用户规模和盈利能力，这是给资本市场持续兴奋的源头。而优酷和当当使资本市场兴奋的因素更多的只是概念而不是实际盈利能力。这种概念概念带来的疯狂泡沫很难预测，虽然短时间内股价还有上涨的可能，但一旦财务报表显示出盈利乏力，那下跌也同样疯狂，这就是纳斯达克。

　　综上，笔者提醒国内有心投资美股的朋友，不要对目前的中国概念股过于乐观，选择盈利稳定的股票才稳妥之选，或者等到优酷当当们的光环褪去，再投资不迟。