高盛称腾讯第四季度增值服务营收将下滑

　　导语：高盛周三发布投资报告称，由于与奇虎360之间的争端，腾讯将向非游戏互联网增值服务用户做出补偿，因此预计腾讯2010年第四季度非游戏互联网增值服务营收将出现下滑。

　　以下为报告内容摘要：

　　腾讯2010年第三季度业绩与业内预期基本一致，营收为人民币52.27亿元，环比增长12%，同比增长55%，较我们和业内的平均预期高1%。净利润为人民币21.53亿元，环比增长12%，同比增长52%。与业内预期相一致，较我们的预期低3%。

　　运营利润率为51%，环比持平，同比增长110个基本点，与我们预期的50.7%相一致。

　　分析：

　　(1)受QQ空间和QQ会员业务推动，非游戏互联网增值服务营收环比增长9%，同比增长44%，较我们的预期低2%。由于与奇虎360之间的争端，腾讯将向非游戏互联网增值服务用户做出补偿，因此我们预计腾讯2010年第四季度非游戏互联网增值服务营收将出现下滑。

　　(2)游戏营收环比增长19%，同比增长67%，较我们的预期高7%。这主要是受近期推出的大型多人在线游戏(MMOG)和QQ游戏推动所致。

　　(3)网络广告营收环比下滑4%，较我们的预期低13%，主要是因为足球世界杯已经于7月份结束。搜索营收同比下滑是因为腾讯从谷歌搜索改为自主研发搜索引擎所致。

　　(4) 移动增值业务(MVAS)环比增长3%，同比增长56%，较我们的预期低2%。

　　(5)腾讯称，对于互联网增值服务和广告业务，第四季度是相对低迷的一个季度。