分析师建议苹果：别当"守财奴"

CNET科技资讯网8月16日国际报道 存钱备用是好处，但囤积460亿美元的备用金未免太多了些。

一位知名财务分析师上周建议苹果动用庞大的准备金回馈股东。在致苹果董事会的公开信上，Sanford C. Bernstein分析师Toni Sacconaghi敦促苹果拿出一部分的钱配发股利，或买回自家股票以提高苹果股价。

Sacconaghi写道：“持股人常见的抱怨是，苹果现金余额日益升高，但却不愿把钱回馈给股东，也不愿说公司打算怎么用这些钱。苹果的现金余额已达到神奇的比例--比S&P 500指数成分股公司扣掉49家以外的合计总市值还要高，在所有美国上市公司中数一数二，而且还在升高中。我们恳请你们考虑把现金归还给贵公司的股东，并提出长期蓝图，说明你们计划如何使用现金余额，并解释原因。”

苹果的现金目前每年只生0.76%的利息，Sacconaghi认为与其赚这种蝇头小利，不如立刻启动买回300亿股库藏股计划，并配发一年4%的股利。

苹果未针对此事作出回应，但CEO乔布斯今年2月间在股东会上曾表示：“拥有现金，让我们有很大的安全感和弹性。当你承担风险时，有如腾空跃起，若事先知道你坠落时可安稳着地，是很好的事情。从财务观点来看，我们经营公司的方式是保守的，因为你总是无法得知接下来会遇上什么样的机会...我们很幸运，如果需要收购什么，我们可以开张支票把它买下来，不必贷款。”

坐拥金山银山如何处置，一直在科技圈内引起争议。传统上，许多公司会通过每季配发股利把获利回馈给股东，但大多数高科技公司，包括戴尔、思科、Google、Yahoo、EMC和Adobe在内，都倾向不配息。

但也有例外，例如IBM最近一季就付了8.19亿美元股息给股东，惠普(HP)回馈了1.87亿美元，甲骨文(Oracle)配息2.51亿美元，英特尔8.91亿美元，微软上一季更配发了11.25亿美元的股息。配发股息可以吸引投资人买进股票，进而拉抬股价。

反观苹果，近年来陆续推出iPod、iPhone和iPad，都轰动市场，赚进大把大把钞票。握有大量的银弹，可让苹果考虑更大胆的计划。

如果苹果想收购电脑芯片设计公司，有AMD、Nvidia、ARM甚至Texas Instruments任其挑选；想收购无线电信运营商，Verizon规模太大了买不起，但Sprint Nextel的市值不过133亿美元。当然，苹果不大可能收购这些公司，但这显示苹果已蓄积雄厚的财力。

在科技界，储备巨量现金是常见的事。微软拥有368亿美元现金与短期投资，思科有391亿美元，Google有245亿美元。科技市场瞬息万变，每每让一种技术在短短数月内过时、让另一种技术突然暴红，在这种环境下，拥有充裕的现金作靠山，可让企业放胆借收购或其他方式快速进军新的市场。

但460亿美元是令人咋舌的数字，足可买下439家Fortune 500大企业中的任一家，含20%的溢价。有这种弹性固然是好事，但Sacconaghi认为把部分现金回馈给股东，“可减轻投资人对大型收购案可能降低价值的顾虑，并彰显财务纪律”。

Sacconaghi估计，苹果2011会计年度可再赚进将近200亿美元现金，那么即使砸300亿美元买回库藏股和配发4%的股息，到2011年度结束帐簿上仍有250亿到300亿美元，仍“提供充足的财务弹性”。而且，买回300亿美元库藏股可使苹果股票在外流通率降低13%，有助于提高每股盈余。