四方对阵：2009年股指运行点位大预测

　　金融界网站编者注：2008年中国资本市场可以用跌宕起伏来形容,展望新一年的资本市场，券商、基金、私募、财经名嘴四大阵营怎样预测2009年的A股市场运行的点位？

　　【券商预测】：预计高点集中于2300点至3000点区间

　　【基金预测】：沪深300指数合理区间在1600～3000点之间

　　【私募预测】：大腕一致认为今年将现标志性底部

　　【名嘴预测】：2000点一线将成牛年大顶

　　【投资提示】：孟京：市场共识也未必可靠董登新：散户最好别碰垃圾股

　　牛年股市行情预测大观

　　券商之预测：券商预计高点集中于2300点至3000点区间

　　申银万国：1600～2600点

　　银河证券：2500～3000点

　　中原证券：1300～2900点

　　长江证券：1500～2700点

　　招商证券：1400～2700点

　　中信建设：1200～2700点

　　国元证券：1200～2400点

　　国泰君安：1800～2800点

　　1月23日，沪深两市以小幅跌势挥别鼠年，上证综指报收1990点。进入2009年以后，上证综指在15个交易日内温和上涨，涨幅接近10％，周K线更是难得一见的三连阳。在2008年承受了巨大亏损，体会了史无前例的极端走势的中国股民，2009年股市的开门红，让他们对于未来的走势更加充满了憧憬。牛年牛市，成为投资者的最大愿望。

　　■2008年

　　中国股民“九死一生”

　　2008年的中国股市注定将以最悲壮、最沉痛、下跌速度最快、下跌跌幅最大的熊市载入证券史册。这一年上证综指演绎了从6100点到1600点的轮回，超过65％的跌幅铸成18年来最大的年阴线。

　　这是让中国股民刻骨铭心的一年。这一年，除了当年以极其低廉的成本价拿到筹码、在暴跌中争先恐后逃离市场的大小非们（也正是这些大小非的逃离被视为重创2008年股市的根源之一），其他的投资者们无不遭受重创。公募基金在2008年年底提交的成绩单显然无法令投资者满意。2008年，各类股票型基金的业绩均为历史最差：封闭式基金平均业绩为-47.32％，开放式基金中，股票型基金、平衡型基金、偏债型基金的平均业绩分别为-50.63％、-42.75％、-24.82％。年度走势最好的股票型基金泰达荷银成长，全年亏损了32.3％，也创下股票型基金年度盈利的历史最差表现。

　　比较全军覆没的公募基金，阳光私募稍有亮色。机构对全部73只存续期超过一年的阳光私募基金统计发现,去年仍有5只阳光私募实现盈利，居于排行首位的云南信托旗下的中国龙精选基金获得11.87％的盈利。有68只陷入亏损，其中包括但斌、林园等知名人士旗下基金，亏损幅度均超过50％，跌幅最大的万利富达为61.85％。

　　基金尚且如此，众多的散户在2008年更是损失惨重。一份关于股民生存现状的调查显示，2008年超过九成的股民亏损，亏损幅度超过七成的占比多达60％。调查同时表示，在这场A股市场的大寻底过程中，一次又一次抄底，直至满仓操作，最终导致广大股民损失惨重。九死一生，是2008年广大股民生存现状的真实写照。

　　■牛年股市

　　存在结构性机会

　　背靠2007年10月A股创下的6124点巅峰，站在1990点的中国股市展望牛年，虽然众多分析师出言谨慎，但也几乎如出一辙地表示今年机会会远多于去年。

　　市场人士表示，目前来看，全球金融危机依旧在蔓延、国内的经济形势依然严峻，而压制股市的因素包括大小非解禁压力依旧很大、上市公司整体业绩下滑成定局，在此背景下牛年走势恐难太牛。但国家已经启动史无前例的投资计划，同时贯彻适当轻松的货币政策，在宏观调控政策和资本市场建设的协同作用下，中国资本市场与宏观经济的良性互动值得期待。

　　去年年底各家券商陆续发布2009年度投资策略报告。记者综合多家券商的观点，大多数机构认为2009年A股市场将继续艰难寻底，2009年上半年股市将以脉冲式波动为主，下半年市场有望迎来反弹，存在着结构性机会。

　　■券商预计高点集中于

　　2300点至3000点区间

　　今年的券商报告已经很难见到去年时的激进乐观，波动、震荡等中性词汇的使用率最高。对于点位预测，券商预计今年的高点集中于2300点至3000点区间，低点集中于1200点至1600点区间。其中中信证券表示，2009年股市将震荡反弹，投资机会明显多于2008年；申银万国认为2009年A股存在1000点震荡空间，港股中资股指数具备40％上升空间。国外投行也有类似的预测，瑞银的2009年展望报告暗示A股或已见底，并看好大盘股；交银施罗德认为2009年中国股市将迎来结构性机会，有利于市场的积极因素正在积累。

　　银河证券是机构中相对乐观者，该机构认为2009年A股投资回报率可达35.9％，市场合理估值倍数为18.2倍，以此计算，2009年上证指数合理中枢2548点，如果出现超预期的流动性释放和平准基金推出，则将估值中枢提升至2900点以上。银河证券还指出，2009年应把握三条资产配置主线，关注八大类投资机遇。三条主线分别是：新一轮经济增长动力带来的长期投资机遇；反周期政策作用下的中期投资机遇；在全球金融危机和全流通下的策略性投资机遇。而八大类投资机遇分别是：宽松货币政策下的企业盈利改善、商品牛市终结下的企业利润回升、行业景气率先回暖、新一轮经济增长动力、加速城镇化进程、熊市后期防御性投资、全流通下的并购重组，以及全球金融危机下中国企业国际化所带来的投资机遇。

　　值得一提的是，经过2008年慢慢熊市的折腾，普通投资者也对牛年走势表示乐观。对普通投资者进行的一次网络调查显示，有超过七成的普通投资者认为2009年的基本面要好于2008年。在上证综指最低可能的下探点位的判断上，有近五成的投资者认为最低点位应该在1600点之上，这与券商最低看至1200点有较大的差异。

　　投资提示

　　银河证券资深分析师孟京：“市场共识”也未必可靠

　　第一，要提醒投资者的是，股市在2009年好于2008年，下半年机会可能多于上半年，这样的市场走势目前说应该是个共识。但是历史证明，市场不会完全按照市场共识去演绎，不仅不会，从以往经验来看有时差别还比较大。形成差距的原因是，市场在形成共识之后，大家往往就会按照这个思路来操作，但总有一部分投资者会打一个提前量，在充分的流动性下，大家都在不同的时点打提前量，原有的共识性的走势就会走样。所以作为散户一定要明白，共识性的东西往往不可靠。

　　第二，今年市场的机会可能会好于去年。但机会在于流动性的泛滥，而非来自于上市公司业绩的转强。正因如此，建议投资者一旦新股发行放开，就一定小心了。

　　第三，2009年应该是一个震荡市，涨跌空间会比较小。大的概率在1800点至2300点，小的概率是1300点至3000点左右。所以切忌用追涨杀跌的手法去操作，这样会两边吃耳光。一定要有耐心，今年的机会是涨出来的。

　　第四，对于散户来讲，建议一、二季度最好做基金，能做基金就不要做股票，能做封闭式的就不做开放式的。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：散户最好别碰垃圾股

　　总体来讲，2009年机会会多一些，无论是长线还是短炒，应该都有可操作空间。尤其是上半年，个人认为，还是比较好的买入点。

　　2009年的机会多半会围绕市场机构变动。大盘虽然不一定有大的反转，但一些大的事件会陆续启动，比如创业板、股指期货、融资融券等。新的品种出来之后会活跃市场。比如融资融券业务推出，相对优质的大盘股价值就会显现。股市期货也会与大盘股相关联，因此大盘权重股应该是今年的投资热点之一。

　　另外今年应该可以围绕业绩来选股，尤其是第一季度的业绩比较关键。在经济不景气的时候，熊市中能够拿出好的成绩的公司，应该成为选择的对象。从行业上讲，由于有些板块已经炒作，比如三农、基础设施建设，包括3G概念都经过炒作。因此，今年的机会不会围绕行业，除非整体经济形势企稳，提前复苏的行业可能从中受益。

　　还需强调的是，散户要尽量少参与垃圾股。在市场底部，投资优质股的收益机会要远多于垃圾股。垃圾股目前还是一些机构或游资炒作对象，但随着未来的市场越来越规范，垃圾股会越来越成为被市场抛弃的对象。（北京青年报）

　　基金公司之预测：沪深300指数合理区间在1600～3000点之间

　　华安基金:预计牛年沪深300指数的运行合理区间在1600～3000点之间,指数可能会呈现两头高、中间低的走势。

　　上投摩根基金:牛年可能是一个布局时机。预测A股市场的机会超于债市。建议关注政策面带来的投资机会及预期明朗的板块。

　　嘉实基金:A股市场目前的估值已回到较低水平,牛年的走势更多取决于流动性变化。如果能够维持充裕的流动性,明年A股将存在不错的投资机会。关注政策主题机会,如基建、工程机械、医药、建材、环保。

　　交银施罗德基金:牛年股市是一个宽幅震荡、逐步筑底的过程。趋势性下跌的过程已结束,但趋势性上涨的机会还没有到来。

　　汇添富基金:在国家刺激经济政策拉动下,从牛年二季度开始,上市公司业绩将有明显反弹。明年市场结构分化所带来的机会主要存在于以下方面:一是具备持续成长能力,短期受宏观经济波动影响增长速度放缓,估值因此大幅下降,经济复苏后成长性能迅速恢复的优质股票;二是受益于国家产业政策、惠农政策、拉动内需相关政策等,基本面趋势向好的行业中的优势公司股票;三是处于周期性行业,具有核心竞争力和竞争优势的行业龙头公司,短期业绩虽受影响,但价值严重低估,存在逆向反转机会的股票。

　　华夏基金:目前影响股市的因素很多,因此牛年的股市仍存在较大的不确定性。预计市场在经过鼠年的深幅下跌后,牛年在希望和失望的交织中会出现较大的震荡行情。

　　富国基金:前期上证A股PE（市盈率）已经创出有史以来的新低14.17倍,但2.14倍的PB（市净率）距离历史低点1.67倍还有距离。如果考虑到2005年后大量上市了很多PB较高的金融股,则目前点位应该已经具有长期投资价值。

　　财经"名嘴"之预测：2000点一线将成牛年大顶

　　侯宁：2000点一线将成牛年大顶，A股将再启"千点保卫战"。

　　谢国忠：A股仍不便宜，牛年波动区间在1600～2100点之间。

　　韩志国：如果说鼠年的A股是多灾多难，那么牛年的A股将是步履维艰；如果说鼠年的A股使投资者亏损累累，那么牛年的A股就将使机构特别是中介机构生存困难。

　　华生：A股自鼠年起已进入一个长期的调整，而且这个调整不是用天、月计算的，而是用年来衡量的。市场现在还处在一个大调整的周期，并没有完全结束。（成都商报）

　　私募之预测：但斌和赵丹阳一致认为今年将现标志性底部

　　时隔一年后，有中国私募基金教父之称的赵丹阳再次发布《致投资者的一封信》，认为A股的泡沫基本洗净。素有中国巴菲特之称的但斌亦认为A股市场2009年或现一个大底，而且会像在中国历史上比如说A股市场见到的(像325点、998点)重要点位一样，会持续很长时间。相比赵丹阳寻找“中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁”来得更实际的是，但斌表示将重点关注能够穿越经济周期的消费型企业，包括制药企业。

　　公募基金经理：赵是勇者

　　一位不愿透露姓名的公募基金经理如是说，“赵丹阳是一个勇者，很佩服他。A股的泡沫‘基本洗净’，也表明了他严谨的作风。至于‘经济的预期是决定市场走势的关键因素’这一判断，我同样认同。”

　　私募基金经理：不敢苟同

　　中山私募朱总表示，虽然都是私募，但是对赵丹阳的一些观点还是不敢苟同。朱总指出中国缺乏长期操作的市场基础，2000年的时候市场在1900点附近，经过6000多点过山车行情后，在2009年又重新回到了1900点附近，所以目前中国市场尚不存在值得长期拥有的股票。

　　分析师：散户不宜跟风

　　信达证券分析师黄祥斌表示，赵丹阳包括罗杰斯对市场的判断都是站在机构投资者的角度、以价值投资为依据作出的，并不适合中小投资者的参与，他们是大资金，年后行情不排除有调整的可能，个人投资者需要把握节奏。2009年A股将会在1300点到3000点震荡，若是中线投资者还是要以观望为主。（重庆商报 刘洋）