Apple借了170亿美元：为什么

　　
       直到最近，苹果公司还是相当于金融印刷机一样，只是售出了170亿美元的债券。自20世纪90年代以来的第一次，该公司的资产负债表上将出现债务。

　　这笔交易--据报道是该公司历史上的最大的--是非常普及的，请求的数量基本上是所提供金额的三倍。所有都是低息债券。这是怎么回事呢？这都与投资者和资金成本有关。

　　投资者一直为晚投资苹果而感到沮丧。在毛利下降，缺乏令人兴奋的新产品以促进竞争，与在中国的竞争之间，公司的股票已经过了繁盛期。截至今天上午，它每股已经低于440美元，这比持续52周的705.07美元的高股价低了很多，并与1000美元和万亿美元市场价值相去甚远，一些乐观的分析师坚持认为那指日可待。以下五个步骤解释了苹果公司向市场提供了债务工具。

　　1.苹果公司认为它不得不收买投资者

　　投资者们选择特定的股票有两个主要的原因。要么是预计会强势增长的，尤其是高科技领域的，要么是成熟的股票，能够以股息和回购的形式增值。苹果公司的股票曾经有前所未有的增长。现在，虽然还在以大多数公司所梦想的速度增长，但过去辉煌的日子似乎已经结束了。

　　去年，苹果公司宣布了其自1995年以来的首次分红。而和苹果公司规模相似的公司的最近的历史表明，这次的分红还是相当可观的。公告当时预计一个季度会耗资25亿美元。

　　但是，苹果公司非常有钱是不是？CFO彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）表示该公司拥有1450亿美元的现金。那问题是什么呢？事实上，有两个问题。

　　2.所有利润都在海外

　　其中一个问题是，即使苹果公司有大量的钱，但大部分都在海外，并不受美国税法的认可。如果苹果公司把钱带回国，政府会希望得到其中的35%--这是现存的企业所得税税率。

　　这样的话苹果的资产就会少很多。看看最新的资产负债表，你会发现现金和现金等值项目只有120.5亿美元。这可不能小看，当然，还有另外270.8亿美元为短期的有价证券。尽管如此，一年100亿美元对于正式认可的391美元的来说还是很大的比例的。

　　3.苹果的利润率

　　另外一个问题是个持续的问题。苹果的利润率已经下降，并且会持续下降，至少根据公司的预测在接下来的一个季度还会如此。毛利率，或是不占有制造商品的直接成本的销售比例，而是一个公司在除去花费后从业务中实际获得的最高费用。

　　虽然苹果公司预计的下个季度的毛利率在36%到37%之间，这已经远远高于行业的平均水平了，但正如我在The Motley Fool的同事蒂姆·拜尔（Tim Beyer）跟我提过的Twitter上的评论那样，这已经远远比苹果公司一年前的盈利低了47.4%。毛利润越少，感到失意的投资者们就会投资更少的现金。

　　4.苹果公司喜欢现金

　　苹果公司和其竞争对手出于同样的原因都持有了大量的现金。金钱是购买机会的杠杆，其供应链可以作为武器，收购技术，解决法律纠纷，并让业务的其他昂贵部分更容易管理。

　　但是它向投资者投入了大量的资金以安抚他们，老式的现金流已经不像一年前那么完整了，大部分的现金已经流入海外。

　　5.借贷比调派资金回国要便宜

　　苹果公司需要更多的现金以保持运转。引进海外的利润是非常昂贵的。但利润率仍然创造了历史，但可笑的是是最低值。目前，标准普尔指数的苹果债券与美国国债的评级相同。但是苹果公司要多付出一些，能够让人们有一个更好一些的“安全”回报，这就意味着它得到了它所需要的现金并相对减少了损失。